海福通刘洋:医药板块的估值已调整到一个相对合理的水平

2021-03-29 20:02:20  来源:石家庄热线
  

截至3月26日,上证综指上涨0.4%,创业板指数上涨2.77%,深证综指上涨1.2%,均以5周为负收盘,但根据风的数据,这两个市场的成交量仍处于一年来的最低水平。

在3月26日的投资意见交流中,海通的资深股票分析师刘洋指出,到目前为止,制药行业已经从节后高点撤走了近20%。尽管它可能没有跌到便宜的位置,但它现在处于一个相对合理的投资区间。考虑到整体市场环境,我们认为今年制药行业持续估值的空间有限,但仍存在一些结构性机遇。

刘洋对CXO行业和零售药店行业持更乐观的态度。对于CXO行业,刘洋认为,未来三年,中国整个CXO行业仍处于快速发展阶段,特别是在工程红利和劳动力成本方面,与国外相比,具有明显的优势,近年来国内CXO公司的订单情况非常好。一些海外制药公司也在逐步将生产能力转移到中国市场,特别是近年来新药研发效率逐渐下降,制药企业愿意将部分研发服务外包出去,CXO行业的渗透率也在不断提高。

对于零售药店部门来说,其核心逻辑是大型连锁零售药店的市场份额仍然相对较低。未来,随着整个行业监管的加强,行业将变得越来越规范,小型零售药店的竞争压力将越来越大,大型零售药店的市场份额将逐步增加,此外,大型连锁零售药店将通过上市融资加速行业的并购。当它变得越来越强大时,它的上游议价能力就会越来越强,采购成本也会越来越低。第二个逻辑是,随着全国批量采购的推进,许多医药企业也逐渐从医院向零售药店终端集中,大型零售药店也将成为进行处方外流的重要方向。

此外,刘洋认为,疫苗行业也有一定的发展机遇。逻辑有两点:第一,随着新冠肺炎接种率的提高,相关疫苗生产公司可能会受益显著;第二,未来几年加快审批创新疫苗品种,将带动整个行业的发展。

但刘洋也表示,近年来医药行业最为关注的是医疗保险局的谈判。今年下半年,医药行业也发生了许多重大事件,我们把重点放在下半年的药品收集和年底的创新药品谈判上。最后,这取决于降价多少,但总的来说,我们认为降价的压力还是比较大的。刘洋说。

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